Il rating nostrano

Il mercato sconta mesi (o anni) prima, le informazioni; se non fosse così, i PDN non guadagnerebbero ed i QQQ non perderebbero...

Supponete, per assurdo, che non ci fossero PDN (investitori informati ed accorti) né tantomeno QQQ (investitori disinformati e polli)... tutti i partecipanti al gioco, dunque, pendessero dalle labbra delle agenzie di rating o dalle altre fonti di informazione.

Bene; se così fosse, cosa succederebbe nel momento in cui una notizia price sensitive arrivasse sul mercato?

Tutti a comprare se la notizia fosse positiva... e tutti a vendere se fosse negativa.

E chi ci guadagnerebbe?

Nessuno. Non ci sarebbe alcun profitto... non ci sarebbe "mercato" (il mercato presuppone che alcuni guadagnano ed altri perdono)... e, quindi, non ci sarebbero neanche scambi.

In poche parole: se il "mercato" non scontasse prima le informazioni... il mercato stesso non esisterebbe.

Il mercato, dunque, per esistere deve scontare in anticipo le condizioni future (... buy the rumours and sell the news...).

Per fare un esempio banale: i PDN non comprano Fiat per gli utili che sta facendo nel 2011, ma per quelli che farà dal 2012 in poi.

Per restare, quindi, nell'ambito rating del debito sovrano italiano, in un recente report scrivevo che i rating delle tre agenzie (Moody's, S&P e Fitch) sono superati di anni luce dai rating effettivi, già impliciti nei prezzi di mercato. Tant'è che quando le situazioni "esplodono" (Argentina, Russia, Grecia etc..) le agenzie sono costrette ad inseguire quei prezzi di mercato (che incorporano già il default probabile) con tagli profondissimi dei loro precedenti rating...

In quello stesso report scrivevo che lo spread tra Btp e Bund (arrivato adesso in prossimità dei 400 punti base), incorpora un rating dell'Italia intorno alla B (probabilità di fallimento a 5 anni intorno al 35%) molto più basso di quanto S&P gli abbia assegnato qualche giorno fa (A)... ovvero probabilità di fallimento inferiore all'1%...

Picciotti, mi state seguendo?

Il taglio di rating da parte di S&P è, allo stato dei fatti, una supercazzola e, il mercato, è già anni luce avanti... tra il rating di S&P (A) e quello incorporato nei prezzi di mercato (B) ci sono ben NOVE gradini... tanti quanti, cioè, ne passano tra una probabilità di fallimento inferiore all'1% e un'altra intorno al 35%.

Allora queste agenzie sono superate costantemente dai mercati?

E che novità è... certo che lo sono...??!!

... Fin qui i loro rating "sopravvalutati" non hanno "risparmiato" agli investitori "disattenti" delle grandiose "cetriolate DeLuxe" (Lehman, Subprime, Parmalat etc..).

Picciotti, le agenzie sono pagate dalle aziende o dagli Stati di cui fanno le valutazioni... cos'altro vi aspettereste se non "giudizi molto benevoli ed addomesticati"?

Torniamo, per fare un esempio concreto, all'Italia: Berlusconi si è "lamentato" del "giudizio politico" relativo al recente downgrade di S&P... ma non ha fatto alcun riferimento al fatto che i prezzi di mercato dei Btp italiani scontano un rating di nove gradini inferiore.

Adesso ditemi, se S&P è "comunista"... come sono i mercati (che già da mesi sono nove gradini più in basso di S&P)?

Al signor Berlusconi, dunque, bisognerebbe chiedere: quanti soldi da lo Stato italiano alle agenzie di rating, affinché queste gli accordino dei giudizi tanto benevoli (nove gradini superiori ai rating di mercato)?

Avete capito come ci pigliano per il culo?

Da una parte quelli (le agenzie) che fingono di fare la faccia feroce (minacciando altri downgrade di uno o due gradini, mentre il mercato è già nove gradini sotto) e dall'altra questi (Berlusconi e la sua corte di nani e ballerine) che se ne lamentano "vibratamente"... facendo finta di dimenticare che nessuno, sano di mente, comprerebbe i Btp italiani, se fossero prezzati secondo i rating delle agenzie.

Mi capite?

E chi la pijia nder culo?

Tutti quelli che ci credono (per quanto incredibile possa sembrare, ancora ce ne sono) ed hanno comprato Btp come se, davvero, l'Italia avesse una probabilità inferiore all'1% di fare default.

E chi sono quelli che non ci credono... (tutti pericolosi speculatori comunisti... ovviamente)?

Leggete la seguente notizia d'agenzia odierna: ... Lloyd's of London, il più antico gruppo assicurativo inglese, ha ritirato i depositi dalle banche di alcuni Paesi periferici dell'Eurozona. Lo riporta Bloomberg, citando le parole di Luke Savage, direttore finanziario del gruppo, contattato telefonicamente dall'agenzia Usa. Ieri erano circolate indiscrezioni relative a un'operazione analoga effettuata dal primo gruppo ingegneristico europeo: la tedesca Siemens...

I Lloyd di Londra e la Siemens, questi noti bolscevichi, hanno ritirato i depositi dalle banche dei Piigs... perché?

Per il semplicissimo motivo che queste sono piene di titoli di Stato italiani, greci, portoghesi... etc.. il cui valore continua a scendere... e, dunque, se continua così, temono un default fragoroso...

Sono loro (prima di loro avevano fatto lo stesso la Deutche Bank ed altri ben noti leninisti dello stesso tenore) che, infischiandosene dei rating di S&P (e degli altri due compari), ritirano i loro piccioli e spingono in alto gli spread...

... E codesti, non solo se ne sbattono i ciufoli dei rating ufficiali... ma si muovono sempre prima di tutti gli altri.

... Non so se mi ho capito...??

di G. Migliorino